不得不说，金价高企，捷克央行居然也“入场扫货”了，看来黄金的吸引力真是无处不在！各国央行都在争相“品尝”这场黄金盛宴。那么，捷克的这次增持行动是否会对国际市场产生影响？这场黄金盛宴还能持续多久？全球各国央行“黄金胃口大增”的背后本质到底是啥？

  我们要知道，捷克央行的黄金储备，哪怕就是达到100吨，和动辄2000多吨的中国和俄罗斯也没法比，就算是和日本的800多吨比也是很小的规模。可见，单纯从捷克央行增持黄金的行动看，那基本上可以认为对国际市场没有一点影响。

  若不是捷克央行行长不会数学、如果不是捷克央行的财务体系一片混乱，那么这个增持的力度和态度，是相当强的。也就是说，捷克央行肯定不是短期博弈金价的，也是考虑长期抗通胀，长期提升外汇存底回报率的。

  同时，虽然捷克央行增持毫无波澜，但从机构调查与研究数据分析来看，目前约60%的受访发达国家央行认为，未来5年黄金在其外汇存底的比重将上升，而去年仅38%的受访发达国家央行认可这个观点。也就是说，其实是现在金价稍微贵了一点，如果调整一波，各国央行肯定买的更疯狂，最近几个月各国央行买入黄金的节奏算得上是比较缓慢的。

  比如说今年5月中国央行就暂停了购入黄金，中国黄金官方储备保持在7280万盎司（2264吨左右）。实际上的意思就是认为短期金价稍微贵了一点，过去中国都一直在买买买黄金的，此前，自前年11月起我国黄金储备已连续第18个月增长，期间共增持1016万盎司，土耳其、中国、印度和哈萨克的中央银行是今年迄今为止最大的黄金净买家。

  目前，黄金的占全球储备资产高达18%，已超越欧元，仅次于美元。自2009年以来，各国央行大举买入黄金，加上金价走高，其在全球国际储备中的占比逐步扩大，截至2023年底，黄金在全球储备资产中比重已攀升至18%，超出欧元16%的份额。

  二、过去十年投资最成功前三类资产，黄金独占一位。那黄金再次大涨的逻辑是什么呢？

  金价从2002年的63元/克，到2024年直逼500元/克，已经到达491元/克，涨了779%。从苏美尔黄金匕首，到埃及法老的面具，从三星堆的黄金权杖，到万历皇帝的金丝翼善冠，东西方文明几乎在同个时代，发现了黄金，利用了黄金，神话了黄金。

  然后我又想把那张图再放出来，你会发现，过去十年，投资最成功的前三类资产，黄金独占一位。当然，至于近期黄金再次大涨的逻辑我要说几点：

  一是美国加息周期接近尾声，市场判断今年大概率会进入降息周期，而金价与美元之间有负相关关系，美元疲软意味着金价可能上涨。

  二是局部形势依然紧张，战乱一直在发生，最近俄乌战争进入新节点，很多人选择通过储备黄金来规避货币贬值的风险，俗话说大炮一响黄金万两说的就是这个。

  三是全球央行增持黄金储备，根据世界黄金协会的数据，2023年前三个季度，全球央行共购买了800吨黄金，这一行为加大了黄金市场的供应压力，也反映了各国央行对黄金价值的认可。

  四是黄金的开采成本逐年上升，导致黄金供应量增长放缓。例如，限制开采、提高环保要求等措施可能会引起黄金供应减少，从而推动金价上涨。

  何况，对全世界各个国家来说，外汇存底无非就是美债、黄金这些硬通货。毕竟在整个世界做生意，大家都认可、变现速度快的也就这些了。而且美国现在的总体策略是美联储加息，拉高无风险利率，来抑制通胀；同时美国财政部发力，通过政府支出来拖住经济。

  可以看出，核心的胜负手就是美国国债能不能顺利发出去，美国国债的利率会否过高。如果过高，那么美国承担的成本也会过高，增加潜在的违约风险和后续发债约束，进而对美国长期资金市场冲击也非常大。全球各国央行作为一类特殊的投资者，增持黄金，这种表态也是相当明确了，就是觉得黄金在风险收益性价比上，比以前更好了。

  虽然是欧洲国家，但捷克有自己的货币，而不是欧元。对这种国家来说，货币风险意识显然要比其他欧元区国家要强。那么，我们只可以通过各种零散的信息去观察，捷克央行的这个选择，算是见微知著吧。

  越来越多国家开始增持黄金，这世界来来去去又要回到2战前么？二战前，欧洲发达国家所拥有的黄金很多，二战时候，美国到处卖军火，用军火把黄金都换过来了，战后所有发达国家基本都没有黄金储备了，美国储备了60%多的黄金。

  然后，美元就以这个为基础发行，那时候叫美金，在布雷顿森林体系里面，美国承诺其他几个国家用美元，可以拿美元换黄金。后来美元大量发行，一直印钱，西方也再度发展起来了，美国发现黄金不够换了，就把布雷顿森林体系搞掉了。

  到后来美国又搞个创举，就拿石油来作为美元的基础，频繁在中东搞事就为了石油，背后是为了美元。到现在，石油这个基础也不稳了。前些日子盛传沙特要跟美元脱钩，不再续签石油和美元的协议，这下美元的未来预期就被削弱了，全球市场对美元充满了担忧。

  如果沙特等中东石油国家的步子越迈越大，用美元的比例越来越低，那么美元的价值必然就会下跌。

  于持有美元，购买美债的风险慢慢的变大，发达国家需要一个对冲风险的工具，这个工具就是黄金。

  不过这样的一个过程应该没那么快，沙特也不可能一下子就大幅度降低石油与美元的相关度，毕竟现在美国军事实力还在那里。所以其他几个国家增持黄金的速度也不会太快，会是一个长期的过程。此次捷克“入场扫货”黄金，显然也是一个长期战略打算。

  再者，我们如果将黄金纳入考量，分析1899年至1935年间(包括法定货币和黄金)各类储备货币的分布情况，以及从1950年起的完整分布数据，不难发现黄金与法定货币之间的历史平衡关系。

  在国际货币体系中，主导地位原本不属于美元，而是黄金，即使在英镑被视为世界储备货币的时期，黄金在国际储备中的占比亦遥遥领先。同时，如果只关注黄金和美元，能够准确的看出两者走出相背离的走势。

  也就是说，其实现代货币信用体系背后就是国家信用的背书，当经济受到冲击或者全球政治环境恶化时，国家信用可能面临影响。主权货币的信用可能下降，而黄金的支撑能够增加主权货币的信用，从而有利于主权货币的国际化发展。

  2008年金融危机后，发达国家央行扩表速度明显加快。2020年之后，扩表速度进一步加快

  这些都是黄金价值的支撑力，也是为什么全球各国央行要买黄金的最终的原因。只有黄金的价值就是不会贬值的钱，要这样去理解，我们才可以看懂黄金。正因为大部分国家都这么想，黄金就会具备较大的持有价值，黄金在未来仍然会保持在一个比较高的价格上。

  总之，美国债务扩张的速度越来越超预期，但凡不傻都明白绿纸未来价值肯定不如黄金，各国央行未来都会大趋势的慢慢增持黄金，这个是大势所趋的。美国没办法管好自己的美元，并且还时不时的想通过美元来收割全球，那么黄金就会更多的被大家喜爱，除了极个别国家还在长期增持美元之外，其他大部分国家都是在计划着慢慢去美元化，这个趋势是肯定的，就是执行起来比较缓慢而已，还有很多现实因素在里面。